8月2日和8月5日，这两个买卖日见证了全球商场巨震，瞬间反转了投资者关于现在两大最牛股市（美国和日本股市）的预期，外汇商场亦呈现动摇。
TOPIX东证指数在8月5日跌落了12%，跌幅仅次于“黑色星期一”（1987年10月20日）；美股虽然动摇更小，但科技密集型的纳斯达克100指数已从高位回调近14%，标普500指数回撤8%，人工智能（AI）泡沫和阑珊远景引发的忧虑不断升温。此前，美股自年头以来一直没有呈现超越5%的回撤。
外汇商场的剧烈动摇丝毫不差劲。“套息买卖”的反转一度推进日元对美元在短短两周内大涨超10%，导致日元空头清盘，并扩展了全球股市的动摇，因为部分组织为了交换流动性，黄金价格一度也呈现暴降。
虽然周二商场开端企稳，但这并不意味着后续惊涛骇浪。三个月后，美国大选将至，投资者仍在忧虑美联储在方针转向上等候太久。承受采访的组织人士以为，曩昔风景无限的美股、日股乃至是黄金都或许进入震动期，投资者有必要系紧安全带。
牛市进入震动期
曩昔一年来，日本股市和美国股市是全球投资人的尖端宠儿。日本获益于办理变革和地缘政治顺风的驱动，而美股则被AI光环笼罩。不过，单向狂飙突进的行情现已告一段落，未来迎候投资者的将是动摇。
日本证券买卖所数据显现，2023年，日股累计净流入外资约6.3万亿日元（433.9亿美元），创下2014年以来的最高水平，全球资管组织已将日股从低配买到标配的程度，因此越来越多组织已对日本股市的观念更趋审慎达观。
全球资深微观基金司理袁玉玮对榜首财经记者表明，阅历大跌，日本股市的底部或许现已探明，12倍的估值并不算高，或许会有结构性的行情。
StoneX资深策略师斯考特（David Scutt）告知记者，周一暴降之后，日经225指数一度迫临30000点大关。不过，周二，日本股市大幅反弹12%，周四收盘日经指数来到34823点，但此前的支撑位（35280、35700点）或许成为阻力位，日经指数或许要等日元近期进一步走弱才干打破这一区域。
华尔街投行以为，日本股市或呈现轮动，代表大盘股的日经225指数或许将风头让给中小盘股。高盛在陈述中提及，在阅历惨烈的跌落后，东证指数12个月远期市盈率已降至11.6倍，挨近2012年以来的最低水平。
虽然未来美国降息致使日元增值仍是潜在危险，但当头寸平仓到达峰值、日本经济复苏时，日本股票有反弹的空间。在各个板块中，金融类股票因加息预期下降而大跌，而运输设备、机械和电气机械等周期性出口板块是跌幅最大的板块之一（因为日元反弹），组织继续主张倾向于国内股票和高质量生长股，以及国防和中小盘等主题。
相比之下，各界对美股的忧虑当时更为严重。今年以来，纳斯达克100指数一度在AI浪潮的托举下大涨近20%，最高触及20700点，但现在现已跌至18000点以下。“科技股体现欠安，美股或许未来面对更大压力。”袁玉玮称。
也就在周四清晨，AI概念股超微电脑（SMCI）二季度赢利大幅逊于商场预期，导致股价重挫20%，较3月的前史高点1229跌落了60%。
虽然当时的AI盛况和2000年的“互联网泡沫”时期不可同日而语，但“科技七巨子”估值偏高、美股集中度危险高、科技巨子财报不及预期、AI开销过多但报答尚少等都引发了商场忧虑。
早在6月，高盛就发布了一份AI相关陈述。陈述题为——生成式AI：开销太多，收益太少，陈述指出，科技巨子及其他公司将在未来几年内涵AI本钱开销上投入超越1万亿美元，但迄今为止，成效甚微。投资者关怀的是，这些巨额开销是否会有报答呢？
摩根士丹利美股策略师威尔逊（Michael Wilson）主张，当时需求坚持“质量+防御性”偏好。“商场越来越重视增加放缓。值得注意的是，这一趋势是在7月11日发布的细微CPI数据之后开端的，这告知咱们，通胀放缓不再被视为对周期性股票的利好，因为这承认了定价才能的削弱。”
虽然三周前商场一度呈现稀有的轮动，且有观念以为降息更利好对利率改变更灵敏的小盘股，但威尔逊称，现在继续坚持更喜爱大盘股而非小盘股。“小盘股和低质量的周期性股票往往对经济灵敏，依赖于定价才能。美联储可以降息是因为定价才能在削弱。”假如阑珊产生，则对这一集体更为晦气。
高盛美国股票策略师估计，假如阑珊忧虑加重，标普500指数或许会跌至4800点，虽然日本股市现已跌落，但或许会进一步遭到连累。
斯考特也以为，美股进入了新的更低的区间，短期标普500回调至5154点或许会供给一个入场点，买卖方针将是区间顶部的5350点，短期很难回到前高。
汇市波谲云诡
外汇商场也在短期内呈现剧变。弱日元因日本央行7月底意外加息而反转，但又因商场巨震下日本央行的“认怂”（暗示年内不加息）而再次走弱，人民币对美元也在短短两天内从7.09回到了7.18邻近。
8月2日发布的美国7月非农数据显现失业率超预期升至4.3%（前值为4.1%）的近三年来高点，触发了猜测阑珊准确率高达100%的“萨姆规矩”（Sahm Rule），一场“阑珊买卖”跃跃欲试。不过，更多观念以为言之过早。
高盛依然以为，经济继续扩张的或许性远高于阑珊。与曩昔的状况不同，失业率的上升伴随着2022~2023年移民激增带来的劳动力供给的忽然扩展，而不是劳动力需求的忽然下降。虽然7月非农作业增加低于预期，为11.4万个职位，但这种疲软或许反映了日历和气候要素，3个月平均水平依然稳健，为17万个职位。其次，中心作业年纪集体的作业/人口比例在7月进一步上升，现在到达了自2001年以来的最高水平。
高盛估计，美联储将在9月、11月和12月接连降息25BP，但假如8月的非农作业数据再度呈现利空，不扫除9月降息50BP的或许。随后，利率将在每季度的节奏下逐渐下调，直到终端利率区间到达3.25%~3.5%。
美国大选增加了全球经济的不确定性。野村估计，假如共和党提名人特朗普中选，关税的危险仍将攀升，倾向于以为在大选后的初期，美元、通胀更简单走强。
阅历了暴涨暴降的日元又暂时回到了一个宽幅区间。到北京时间8月8日19:50，美元/日元报146.25，周一最低触及141.68。买卖员以为，日元对美元未来很难大涨。
“日本央行副行长周三表明，当商场不稳守时，央行不会加息，这向买卖员们传达了一个清晰的信息——制作动摇以阻挠央行再次加息。”斯考特称，“这是一次极大的退让，明显是为了康复金融商场的安静。就在一周多前，日本央行加息起伏（15BP）超出预期（10BP），并对货币方针远景供给了强硬的展望。”
最近几天，美元/日元倾向于向146.5挨近，买卖员以为，周三美元对日元的反弹阻滞在148以下，所以这是榜首个上行方针；下行方面，美元/日元在周二于143.6触底，这是上一年守住的点位，但周一的低点141.68是一个更重要的点位。打破该点位将使2023年12月的低点140.27进入视界，但这或许需求美、日息差进一步收窄，两年期美债收益率的走势将有重要的指导意义。
金价短期回调
黄金无疑是近两年来全球投资者的宠儿。但是，在近期的商场巨震中，黄金不涨反跌。一来投资者在惊惧中存在交换流动性的需求，二来短期黄金或有停步于前史前高稍事回调的必要。
金价在上半周回吐了上星期的悉数涨幅，并检测50天均线邻近的支撑即2380一线。“若跌破上星期低点2353后或承认双顶形状，后市恐接连弱势调整跌向2300整数关口。美元暂时的止跌反弹是金价的利空，但进入降息周期后一般会给金价带来提振。”斯考特表明。到8月8日20：00，国际黄金现货价格报2410美元/盎司。
8月7日的音讯显现，我国央行接连三个月暂停增持黄金。7月末黄金储藏报7280万盎司（约2264.33吨），与上个月相等。我国央行在5月、6月都暂停购金，完毕了自2022年11月以来接连18个月增持黄金的行动。
因为全球央行近两年是加仓黄金的主力军，各界也开端忧虑在高金价下，各国央行购金趋势会否反转。
国际黄金协会研讨负责人安凯近期对记者表明，亚洲ETF资金流入黄金的气势今年以来远超北美，近期或许有亚洲投资者对黄金获利了断，但美联储9月或许降息，商场在等候更多清晰的信号。
在他看来，在地缘政治局势等影响下，央行成了黄金的主力买家，2023年国际各经济体央行又增加了1037吨黄金储藏，仅次于2022年创下的纪录，而曩昔十年的年均购买量约为500吨，可见现在现已翻倍。“未来增持起伏或许不会那么大，但趋势仍将继续，中长期而言，估计黄金将成为愈加重要的战略性财物。”
就我国商场而言，因为金价飙升以及经济增加放缓，2024年二季度我国商场黄黄金饰品品需求创下自2009年以来的同期新低，仅为86吨。上半年我国黄黄金饰品品消费则同比下降18%，至270吨。不过，上述协会以为，ETF的流入量有望攀升。二季度，我国商场黄金ETF累计流入约140亿元人民币，创前史新高，也将财物办理总规模和总持仓均推至新高。当时，各大组织仍保持年内黄金2500美元/盎司的方针价。
(本文来自榜首财经)