黄金周总结：鲍威尔首提关税影响！中东俄乌形势欠明亮，黄金何去何从

liukang20242天前网友吃瓜596

行情回忆

美元指数本周震动走高。周初，美指一度体现低迷且再创五个月新低。得益于欧盟推迟对美国进行关税反制的时刻，美元兜售潮有所减速，站上104关口并创近两周新高，本周收于104.168。

现货黄金上星期站上3000美元的前史性关口后坚持涨势，本周最高触及3057美元/盎司，再创前史新高。可是，周五美盘，现货黄金一度大幅下挫，跌破3000美元/盎司关口，较前史高位跌落逾50美元，本周收于3023.31美元/盎司。

非美钱银方面，跟着美元上升，欧元、英镑、澳元兑美元均震动跌落，美元兑日元料将连续第二周收涨。日本央行方针态度意外从1月的鹰派转向中性。

世界油价本周得益于中东局势再度升温、美国燃料库存削减以及美国发布对伊朗的新制裁等要素而有所上涨，但因普京赞同俄乌30天不互袭对方的动力根底设备建造，油价涨幅受限。

股市方面，因为鲍威尔并未加重商场对阑珊的忧虑，标普500指数创八个月来美联储抉择日最大反弹起伏。本周，道指涨1.2%，标普500指数涨0.51%，纳指涨0.17%。

投行观念共享

美国银行3月查询显现，基金司理最近几周对美股敞口创有史以来最大降幅，44%的受访者估计全球经济添加将恶化。一起，更多全球基金司理做多我国科技股，热度追平加密钱银。看好我国经济的受访者份额也出现上升。

荷兰世界以为，日本中心通胀支撑日本央行5月加息。

高盛称，美联储经济猜想的批改有点“滞胀”的滋味。

瑞银估计全球股市年底前还有9%的上涨空间，其间新式商场添加16%。

麦格理指出，特朗普的经济方针有或许引发美股崩盘。

一周大事纪

1. 美联储按兵不动，鲍威尔16次着重不承认性

在最新的利率抉择中，美联储以11-1的投票份额抉择将基准利率坚持在4.25%-4.50%不变。别的，美联储抉择从4月开端放缓缩表脚步，将国债减缩规划从250亿美元降至50亿美元，MBS规划坚持在350亿美元不变。理事沃勒投下反对票，因其倾向于持续以当时速度缩表。

美联储声明中不再运用“危险大致平衡”的表述，并指出经济远景的不承认性有所添加。关于利率远景，点阵图显现近三年中值坚持不变，估计今明两年将降息两次，但2025年支撑不降息或降息更少的官员人数增多。

通胀远景方面，委员会上调了今明两年PCE通胀预期及本年中心PCE通胀预期，但仍估计通胀将在2027年合格，大都官员以为通胀危险倾向上行。

经济远景方面，2025-2027年GDP增速预期全线下调，本年预期从2.1%大幅下调至1.7%，一起小幅上调本年失业率至4.4%，其他年限不变。

在鲍威尔的发布会上，他指出美联储无需急于调整方针态度，将依据数据进行张望，并依据需要抉择是否放松或坚持当时的约束性态度。他还初次提及“关税”问题，在被问及对通胀猜想的批改，以及关税对通胀猜想的影响有多大时，他标明，很难剖析有多少通胀是由关税方针推进的，但他们会尽力弄清楚。他总共提了16次“不承认”。

关于缩表方针，他标明放缓缩表是技能性调整，意味着速度更慢但持续时刻更长，现在没有方案放缓MBS的减持速度，倾向于在财物负债表中除掉MBS。

特朗普在美联储坚持利率不变之后标明，跟着美国关税逐渐影响经济，美联储经过降息来应对当时局势会更好。特朗普本周还提名美联储理事鲍曼为担任银行监管的副主席，此举遭到华尔街大行和较小型银行的欢迎。

2. 俄乌停火主张遭拒，泽连斯基拒当“盘中餐”

美国总统特朗普与俄罗斯总统普京本周进行了自特朗普就任以来的第2次通话，持续超越90分钟。特朗普提出乌克兰全境停火30天的主张，但被普京回绝，后者仅赞同约束对乌克兰动力根底设备的进犯，并要求美国及其盟友中止向乌克兰供给兵器和情报。但是，两边本周赞同敞开关于“黑海海上停火、全面停火及永久平和”的商洽。乌克兰总统泽连斯基则称，乌克兰有必要参与休战商洽，并着重乌克兰不会成为“普京的菜单”上的选项。

虽然泽连斯基态度强硬，但知情人士泄漏，他已赞同中止对俄罗斯动力财物的进犯，这是特朗普推进平和进程的第一步。3月19日，克里姆林宫发言人佩斯科夫标明，普京与特朗普在乌克兰问题上树立了相互理解和信赖，两边有意推进俄美关系正常化。他一起弄清，俄美首脑通话中提及的停火仅限于动力根底设备，并未触及乌克兰的推举、克里米亚和顿巴斯位置、欧盟介入商洽等议题。佩斯科夫还泄漏，俄美将在未来两天敲定下一轮商洽的时刻和人员，并不扫除两国领导人在沙特会晤的或许性。

3月19日，泽连斯基又在记者会上证明，特朗普对扎波罗热核电站的一切权体现出爱好，并期望乌克兰交出操控权。但是，泽连斯基清晰回绝，称该核电站归于乌克兰，不会被转让。但他标明，假如美国乐意出资乌克兰的核能现代化建造，能够进行评论，但仅限于被俄军占据的核电站。

别的，特朗普本周宣告，美国将与乌克兰签署关于稀土资源的协议，并着重美国正全球布局要害矿藏资源，乌克兰是其间的重要一环。但随后英国《金融时报》报导，美国正在寻求调整该协议的条款，以扩展对乌克兰要害矿藏和动力财物的操控。乌克兰官员对此表达忧虑，以为美国企图借此施压乌克兰，在更广泛的买卖中获取更大经济利益，特别是在本月早些时候美方暂停对乌军援和情报支撑后，乌克兰的商洽筹码已显着削弱。

与此一起，俄美间的黑海安全商洽也在推进。3月20日，俄罗斯总统助理乌沙科夫标明，安全及重启黑海港口农产品外运协议等议题。这次商洽是执行此前俄美首脑通话共同的重要一步，俄方代表包含高档外交官和安全官员，美方代表也已承认，但详细名单由美方发布。佩斯科夫弥补道，俄罗斯曩昔已实行黑海粮食协议责任，但俄方的诉求一向未获满意，因而俄美代表团将于4月24日在沙特首都利雅得举办商洽，评论黑海航运重启协议的或许性仍存在不承认性。

3月22日，美国总统特使史蒂夫.威特科夫标明，俄罗斯对乌克兰抵触终究停火有条件，这是个“杂乱的工作”。他说：“俄罗斯人对终究停火有条件，这是个杂乱的工作。”威特科夫还标明，乌克兰和俄罗斯或许在下周暂时中止对黑海舰艇的突击。别的，他泄漏说，乌克兰将会举办总统推举，并称乌克兰政府已就此到达共同。

3. 加沙烽火重燃，停火协议再生曲折

3月18日，以色列对加沙地带发起了自停火以来最大规划的空袭，方针包含哈马斯的领导层、中层指挥官及其根底设备。以色列军方称，此次突击的意图是向哈马斯施压，迫使其开释被扣押的以色列人员。

次日，以军进一步扩展地上举动，要点操控加沙中部的内察里姆走廊，以此堵截哈马斯在加沙北部和南部的联络。以色列政府坚称，哈马斯回绝了一切调停方的主张，并未开释任何被扣押人员，因而以色列别无选择，只能加强军事举动。以色列总理内塔尼亚胡标明，康复停火商洽的仅有方法是“在烽火中进行”，并着重当时的军事压力仅仅“开端”。

此外，以军宣告调整加沙周边社区的防护战略，将其状从“彻底活动”改为“有限活动”，意味着这些区域的教育活动被暂停，安全警戒晋级。

美国政府证明，以色列在空袭前曾向美方通报举动方案，并咨询定见。美方了解到，此次空袭的方针首要是哈马斯的军事指挥系统和根底设备。

哈马斯宣告声明，责备以色列在内察里姆走廊的军事举动严峻违背已签署的停火协议，并呼吁世界调停方采纳举动，遏止以色列的“违约行为”。哈马斯重申其对停火协议的许诺，并要求以色列撤回相关举动，不然以色列需承担由此引发的成果。

4. 美国掀起“反马”暴力浪潮白宫站台能否力挽狂澜？

特斯拉正面对史无前例的商场危机。从前的环保前锋品牌，现在因创始人的政治态度遭到抵抗，反对、损坏、股价暴降连续产生。多家投行纷繁下调特斯拉方针价，其间，摩根大通将方针价从135美元下调至120美元。

美国至少七个州的特斯拉经销商和设备遭到损坏，充电站被纵火，展厅窗户被砸，乃至产生枪击工作。司法部长帕姆·邦迪称这些突击是“国内恐怖主义”行为，部分嫌疑人或许面对惩罚。一起，很多车主因马斯克的政治态度抉择出售特斯拉，美国乃至欧洲都掀起了抵抗潮，纽约曼哈顿特斯拉展厅外乃至爆发了示威。美国“打倒特斯拉”运动方案在3月29日举办“最大规划反对”。

马斯克称，“我的公司制造人们喜欢的优质产品，我从未伤害过任何人，为什么对我充溢仇视和暴力？”他还说，有些人或许期望我死！马斯克还标明，特斯拉现已加强安全办法，并在一切门店的车辆上启动了岗兵形式。

特朗普则标明，被发现损坏特斯拉的人将很有或许被判入狱长达20年，其间包含（对此类行为的）赞助者。

5.国新办提振消费发布会要点一览

国新办提振消费发布会要点内容包含方针支撑、托育养老、工作扩岗、消费维权等多个方面。

《提振消费专项举动方案》初次在促消费文件中着重稳股市、稳楼市，并提出相应举动，旨在增强居民消费决心和预期，一起从供需两头发力，着力促进居民增收减负。

在托育养老范畴，财务部将持续强化资金投入，支撑保证困难群众基本生活，并协作有关部门完善托育和养老服务系统，赶紧拟定育儿补助方针。

工作方面，《方案》着重执行带薪年休假准则，扩展扩岗补助，促进要点集体工作创业，2025年中央财务将组织工作补助资金667.4亿元支撑各地方针执行。

教育范畴，中央财务将优化教育开销结构，减轻家长教育开销压力，探究设置中小学春秋假，并连续施行国家助学借款免息和本金延期归还方针。

消费维权方面，将布置“看护消费”铁拳举动，针对商场恶疾展开专项整治，全面晋级12315监管渠道，进步服务消费便当度和满意度。此外，中央财务将组织奖补资金，支撑世界消费中心城市扩展入境消费，营建世界化消费环境。在消费品以旧换新方针执行过程中，将查办违规行为，保护商场秩序。

央行将研讨出台金融支撑扩展消费的专门文件，创设新的结构性钱银方针东西，坚持流动性富余，加大消费要点范畴资金支撑。

商务部将展开轿车流转消费变革试点，培养轿车消费新添加点，并促进“人工智能+消费”，加速推进新技能新产品开发和使用推行，使前沿科技成果惠及更多顾客。

6. 土耳其股债汇三杀！

土耳其股市在总统埃尔多安的政治对手、伊斯坦布尔市长Ekrem Imamoglu被捕后遭受重创，股市、债市和汇市出现“三杀”局势。股市暴降并触发熔断，买卖暂停；土耳其里拉对美元暴降至前史新低，10年期国债收益率飙升。

土耳其央行周四举办紧迫钱银方针会议，将隔夜拆借利率进步200个基点至46%，将基准一周期回购利率坚持在42.5%不变。央行称已出台里拉和外汇流动性办法，以约束商场动摇。该行将发行期限不超越91天的流动性收据以支撑土耳其里拉，流动性收据拍卖将于3月24日开端。

依据外媒报导，Imamoglu于当地时刻周三早上在家中被捕，前一天土耳其当局撤销了他的大学文凭，这一举动或许会使他无法参与2028年的总统推举。Imamoglu被以为是埃尔多安的首要政治对手，并且是最有或许应战总统职位的竞争者之一。上一年，他在伊斯坦布尔市长推举中打败了埃尔多安亲身选择的提名人，估计将成为共和人民党（CHP）的总统提名人。

土耳其股市遭到政治工作的较大影响，因其商场首要由本地出资者主导。Imamoglu被捕后，他的支撑者在一条语音信息中责备当局乱用警力，以为这一工作将进一步加重政治严峻。

此外，Imamoglu面对一系列法令诉讼，最严峻的一项或许导致他被判处七年以上拘禁，并遭受政治禁令。这一工作产生在土耳其高通胀的布景下，引发了民众和商场对未来政治局势的忧虑。

7. 刚果（金）拟用矿藏换军援正值特朗普动用战时权利添加矿藏

据报导，刚果（金）总统齐塞克迪早在2月8日致信美国总统特朗普，提出了一项隐秘协议，主张刚果（金）向美国高科技公司供给很多矿藏资源作为交流，要求美国协助其打败反政府武装“M23运动”。

齐塞克迪在信中着重，经过与刚果（金）的矿藏协作，美国将取得钴、锂、铜、钽等要害矿藏，这将进步美国在航空航天、轿车、数据中心和人工智能等范畴的全球竞争力。他还要求特朗普签署一份“正式的安全协议”，以支撑刚果（金）戎行冲击“M23运动”。虽然齐塞克迪未详细阐明所需的军事援助内容，但他清晰标明期望与美国协作提取和加工矿藏，并增强刚果（金）的防护和安全才能。

与此一起，3月20日刚果（金）军方承认，反政府武装“M23运动”已占据了东部北基伍省的矿业重镇瓦利卡莱。瓦利卡莱镇矿藏资源丰富，特别以锡矿著称。因为“M23运动”在该区域的活动，阿尔法明资源公司已于3月13日暂停了比西锡矿的采矿作业，并撤离了矿区人员。比西锡矿是全球第三大锡矿，其停产进一步加重了该区域的经济和安全局势。

值得注意的是，美国总统特朗普本周签署了行政指令，征引《国防出产法》，以进步美国要害矿藏的国内出产才能，削减对外国进口的依靠。这一抉择是美国加强自然资源开发、增强供给链耐性的广泛战略的一部分。

该行政指令授权美国世界开发金融公司与国防部协作，为新的矿藏出产项目供给融资、借款及出资支撑。一起，指令要求加速采矿和加工批阅，优先考虑联邦土地上的矿藏开发。白宫官员标明，这一举动旨在削减对外国稀土供给的依靠，增强美国动力和国防安全。现在，美国至少有15种要害矿藏严峻依靠进口，其间包含稀土元素，这些矿藏广泛使用于、军事装备等要害范畴。电池

8. 特朗普给伊朗设定了两个月的核协议最终期限

据AXIOS报导，美国总统特朗普向伊朗最高首领哈梅内伊发送了一封遣词强硬的函件，设定了两个月的最终期限，以促进一项新的核协议。现在尚不清楚这一期限是从函件送达之日，仍是从商洽开端之日起算。但消息人士指出，假如伊朗回绝商洽并持续推进核方案，美国或以色列对伊朗核设备发起军事举动的或许性将大幅上升。

特朗普在信中提出商洽新协议的志愿，一起正告伊朗若不承受，将面对严峻成果。他着重，不期望进行长时刻延迟的开放式商洽，而是要求在两个月内到达协议。在函件送达伊朗之前，白宫已向以色列、沙特和阿联酋等盟友扼要介绍了内容，标明美国在伊核问题上的和谐态度。

哈梅内伊回应称，美国应该知道，在对立伊朗时，仅靠要挟是不会有任何作用的。敌人应该知道，假如他们对伊朗做任何凶恶的工作，会遭到伊朗严峻的冲击。

9. 英伟达GTC大会举办，商场反响平平

在2025年3月18日，英伟达CEO黄仁勋在加州圣何塞举办的GTC 2025大会上宣告了长达两小时20分钟的主题讲演，展望了人工智能（AI）技能的未来，并发布了多个重要产品和协作方案。黄仁勋评论了人工智能的四波浪潮：感知AI、生成式AI、署理AI和物理AI，并指出，AI开展在核算需求上面对巨大应战，特别是生成式AI阶段，核算需求比预期多出100倍。他着重，AI根底设备商场已显现出惊人的添加，估计到2028年，全球数据中心本钱开销将超越1万亿美元。

黄仁勋还介绍了英伟达未来几年的产品路线图，包含2025年推出的Blackwell Ultra芯片、2026年的Vera Rubin超级芯片和2028年发布的Feynman芯片。此外，英伟达还推出了AI专用的笔记本电脑和台式电脑，如DGX Spark和DGX Station，别离供给不同层级的AI算力。

在协作方面，黄仁勋宣告英伟达与通用轿车协作，推进AI自驾和智能工厂的立异，并与T-Mobile、思科等公司协作开发AI原生6G网络。一起，英伟达还将在波士顿树立量子核算研讨中心，推进量子超级核算技能。最终，英伟达推出了用于物理AI开发的NVIDIA Cosmos渠道，为机器人和自动驾驶轿车等范畴供给了新的练习数据生成东西。

虽然信息量巨大，但华尔街对此反响平平，英伟达股价当天收跌3.43%，盘后进一步跌落。

10. 美股科技七巨子全军覆没 “木头姐”近一年来初次减持Meta股票

“木头姐”Cathie Wood麾下Ark Investment Management正在减持Meta Platforms(META.O)股份，这是大约一年以来的初次，也是美国大型科技股命运多舛的最新痕迹。Wood的旗舰ARK立异ETF3月17日减持了12,595股Meta股份，周二减持了2,160股，这是该公司至少自上一年3月以来初次减持该公司股票。到12月31日，Ark基金持有Meta逾46万股股票。他们上一年大部分时刻都在买入这支股票。Wood减持股份凸显出科技七巨子所面对的压力，这些股票近期失去了动力。

11. 德国经过前史性开销法案国防与基建将获巨额资金支撑

德国正式经过一项严重开销方案，标志着该国离别数十年的财务紧缩方针，转向大规划债款融资以加强国防与根底设备建造。最重要的一点是，该法案大幅放宽了国防开支的债款约束，使德国得以投入巨额资金重塑兵力，以震慑俄罗斯。此外，德国还方案树立5000亿欧元基金，用于更新和晋级老化的根底设备。

与此一起，欧盟委员会于3月19日发布“2030准备就绪”国防白皮书，提出经过添加军工出资、加强联合收购、进步军工产能等办法，在未来数年内打造更强壮的欧洲防护系统。该白皮书清晰了多个要害举动方针，包含弥合欧盟成员国之间的国防才能距离、促进欧洲军工商场一体化、深化与乌克兰的国防协作，并推进人工智能、量子技能等立异在军事范畴的使用。

欧盟委员会主席冯德莱恩在公报中着重，欧洲已无法再依靠曩昔的安全架构，有必要加速举动脚步。她呼吁成员国加大国防预算，支撑欧洲本乡军工企业，并推进树立共同的欧洲军工商场，以进步全体防护才能。

12. 芝商所下架数个金银期货合约

芝商所（CME）标明，将一公斤黄金期货（GoldKilo）、伦敦现货黄金期货、伦敦现货白银期货和已清算的场外伦敦黄金远期（典当保证金）合约下架，2025年3月17日收效。

此举引发了商场的几点猜想。一是LBMA商场存在潜在的不稳定性，CME此举或许是正在“与行将到来的LBMA爆雷划清界限”。二是下架的这些金银期货合约买卖量较少，或许标明CME计划从某些细分商场战略性撤离。三是出资者长时刻以来存在对贵金属商场被“操作”的忧虑，特别是伦敦黄金定盘价或LBMA定价机制。假如CME此举是对此类问题的回应，这或许会滋长阴谋论或削弱对全球黄金和白银商场完整性的决心。四是地缘严峻和经济不承认性情况下，金价屡立异高，CME或许正在为贵金属商场的剧烈动摇或不承认性做准备。

13. 日本央行坚持利率不变

在最新的利率抉择中，日本央行共同抉择将基准利率坚持在0.5%不变。关于经济远景，虽然存在一些疲软痕迹，日本经济已完成适度复苏，并或许持续以高于潜在水平的速度添加。通胀方面，估计根底通胀将在季度展望陈述中猜想的三年周期后半段逐渐趋向与价格方针共同的水平。但是，日本经济和价格周围的不承认性依然很高，危险包含各国的交易方针及其对海外经济和价格的影响。

行长植田和男在新闻发布会上标明，日本经济和钱银方针的远景充溢不承认性，利率途径将取决于经济数据的改变。虽然日本经济正在温文复苏，但依然存在一些疲软痕迹，特别是在交易方针方面的不承认性加重了对经济远景的忧虑。与此一起，根底通胀挨近2%的方针，使得逐渐收紧钱银方针成为或许，但也不扫除未来从头审视2%通胀方针的或许性。

汇率动摇对日本经济和物价的影响变得愈加明显，特别是企业在薪资和价格调整方面的积极性添加。春季薪酬商洽的成果较为微弱，契合一月的预期，显现薪酬上涨在日本逐渐遍及，未来需亲近重视其开展。虽然如此，海外危险，特别是美国的关税方针依然充溢不承认性，这或许会对日本经济带来不小的压力。

14. 英国央行坚持利率不变

英国央行最新利率抉择坚持基准利率在4.5%不变，并以为利率正处于逐渐下降的轨迹。本次抉择以8-1的投票份额经过，仅有反对票来自丁格拉，他支撑降息25个基点。

前瞻指引方面，央行坚持“采纳逐渐和慎重的宽松办法是适宜的”这一遣词，并未预设详细利率途径。通胀方面，估计2025年第三季度通胀将到达3.75%的峰值。经济方面，全球交易局势趋紧，但英国经济仍坚持添加，估计第一季度GDP环比添加0.25%。

商场反响较为平稳，买卖员对英国央行年内降息的押注未产生明显改变，估计年底降息起伏达53个基点。

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