来历：方正中期期货
摘要：4月以来，世界油价受OPEC+减产及地缘政治要素影响持续大涨，委内瑞拉产值持续下降导致全球重油供给偏紧，前期能够进口伊朗原油的八个国家也不再得到豁免，因而关于原油商场而言，无疑是严重利好，后市来看，因为现在美国原油月间价差刚刚扩展，估量未来还能持续保持一段时间的back结构，后续油价转折点或许会在内陆价差及月差持续扩展的状况才会呈现，而现在原油走势杰出，处于强势上涨趋势中，但月末最终几个交易日，美国领导人喊话油价过高，要求OPEC下降油价，原油受此影响大跌3.5％，咱们估量油价在五月份或许会有必定起伏调整，可是否回转还需取决于5月份OPEC会议。燃油方面，受下流需求不振及新加坡燃油库存持续上升影响，其4月以来全体涨幅弱于原油，但月末下流需求有所提振，波罗的海干散货指数持续反弹，燃油大幅上涨。
一、上游世界原油商场状况
世界原油期货价格大幅走高，美国撤销伊朗原油制裁的豁免权成为油价大涨的首要推进力气，白宫表明为了把伊朗原油出口降为0，将不再为进口伊朗石油的国家供给制裁豁免，现有的制裁豁免将于5月初到期。而伊朗方面则威胁要封闭霍尔木兹海峡，以报复针对该国核方案的制裁。商场忧虑伊朗制裁的收紧或许将会导致原油供给的紧缺。此外对油价起到支撑效果的还有以下几点： 其一、美国石油活泼钻井数再度削减，美国油企开端削减新钻井的制作，转而重视盈余方面；其二、伊拉克石油部发言人表明，伊拉克致力于OPEC及其他产油国的减产举动，任何增产或减产的决议将由OPEC一起作出决议。 可是因为遭到伊朗制裁的影响，沙特的减产意向呈现松动，美国方面表明将会持续与沙特及阿联酋协作，以抵消伊朗石油供给下降，而沙特方面也暗示5 月OPEC会议上或许会做出决议，但不必定会延伸减产，加之俄罗斯此前现已表明对当时油价感到满足，暗示期望中止减产方案，商场忧虑OPEC的减产举动或将完毕。
二、新加坡燃料油商场状况
4月，新加坡燃料油商场价格区间震动为主，商场基本面仍旧偏弱，需求低迷且供给过剩导致商场气氛降温，详细来看：首要，商场供给仍旧足够。据贸易商估量，4月来自西方抵达新加坡的船货量大概在600万吨，比3月起伏下降7.69％左右，一起中东区域库存高企，来自中东的套利货也在不断运抵，加之4月底，会集抵运的套利货未能及时耗费，供给过剩压力显着。不过贸易商估量5月运抵新加坡的燃料油数量将远低于4月，商场气氛稍有改进。
其次，需求未见显着起色。中东燃料油发电需求开释稍显滞后，虽然现在商场上燃料油的收购意向稍有添加，但其收购力度对商场支撑有限。此外，航运商场持续低迷导致船用油需求仍然体现欠安，当时波罗的海干散货指数与380cst船用油码头现货价格对MOPS升水均处于低位水平邻近，船用油商场人气仍未康复，而中美贸易谈判发展关于航运需求的提振需要时日。据新加坡海事及港务管理局（MPA）最新数据显现，新加坡3月船燃总销量为409万吨，同比下滑1.9％，而且同比销量接连三个月下降。
综上所述，船运商场低迷按捺船用油需求上升乏力，一起欧洲套利船货添加使得新加坡商场供给富余，商场基本面仍然承压。不过，进入5月份，原油走势向好，而新加坡套利船货量将下降，一起，中东区域会逐步进入高温气候，燃料油需求将有大起伏的提高，到时，供给过剩状况会逐步缓解，商场供需面有望转向平衡。
库存方面：新加坡世界企业发展局（IES）发布的最新数据显现，截止2019年4月24日当周，新加坡燃料油库存数量持续攀升，触及近16个月高位2443万桶，较上星期添加132万桶或5.73％。本周的燃料油库存较上一年同期高39.82％，这是近三年来同比上一年的最大增幅。
三、航运商场状况
一季度是航运商场冷季，虽然世界原油大幅上涨，但燃料油并未跟从，首要是遭到下流需求疲软影响，二季度以来，航运商场目标波罗的海干散货指数处于底部横盘状况，跟着航运商场需求转好，BDI指数持续反弹，4月份以来全体反弹起伏为29.7％。关于后市，咱们以为因为原油价格仍有必定上行空间，受本钱端及需求转好预期，燃料油有望大幅拉涨。
4月航运商场首要是波罗的海干散货指数反弹，但原油运送指数和成品油运送指数均在底部震动，并未大幅反弹。4月份以来，我国集装箱运价指数和上海集装箱运价指数均大幅走低，但月末期间，两运价指数小幅反弹，估量未来船燃商场有必定反弹。 原油运价指数详细来看，超级油轮（VLCC）运送商场运价一路下滑。受美湾区域重归安静的影响，中东、西非航线商场货盘萎缩，可用运力增多，成交量较上月削减，航线运价持续回调。
四、后市猜测及操作主张
从燃油消费的季节性视点来看，二季度是燃料油需求旺季，从5月份开端燃油发电需求有望抬升，一起航运燃料油需求也会得到必定提振，现在燃料油全体涨幅远不如原油，首要是下流航运商场疲软导致。进入5月份后，世界油价或许会必定起伏回调，燃料油走势仍会偏弱，处于渠道震动格式中。
虽然现在新加坡高硫燃料油商场供给仍旧足够，但受来自中东的夏日高硫燃料油收购预期推进，5月估量商场气氛有所升温。一旦沙特开端收购用于发电的燃料油，亚洲燃料油供给将收紧。此外，因为套利窗口封闭，估量5月新加坡套利船货供给量将下降，这也为商场供给支撑。整体而言，现在商场供需基本面没有太大改变，但受需求添加而供给收紧的预期影响，新加坡高硫燃料油商场结构走坚。进入下月，世界原油走势看震动回调，新加坡燃料油价格持续强势震动为主。